소개
CAPM(Capital Asset Pricing Model)은 투자자들에게 기대되는 수익을 계산하기 위해 사용되는 모델로, 단위 리스크에 대한 보상으로서의 수익을 측정합니다. 기대수익률은 투자자들이 투자를 고려할 때 평균적으로 얻을 수 있는 이익을 의미하며, 투자 결정에 매우 중요한 역할을 합니다.
CAPM의 계산
CAPM은 다음과 같은 공식을 사용하여 기대수익률을 계산합니다:
기대수익률 = 무위험 이자율 + 베타(Beta) * (시장 대수익률 - 무위험 이자율)
여기서 무위험 이자율은 시장에서의 리스크 없는 투자 수익률을 나타내고, 베타는 특정 자산의 시장 대수익률에 대한 민감도를 나타냅니다. 시장 대수익률은 주식 시장의 평균 수익률을 의미합니다.
CAPM의 활용 방법
CAPM의 주요 활용 방법은 다음과 같습니다:
1. 투자 수익의 예측
CAPM은 기대되는 수익을 예측하는 도구로 활용됩니다. 투자자는 자산의 베타와 시장 대수익률을 고려하여 특정 자산의 기대수익률을 계산할 수 있습니다. 이는 개별 자산과 포트폴리오의 예상 수익을 예측하고 투자에 대한 결정을 돕습니다.
2. 투자의 위험 평가
CAPM은 투자의 위험을 평가하는 도구로도 사용됩니다. 베타를 통해 특정 자산이 전체 시장의 변동성과 얼마나 일치하는지 확인할 수 있습니다. 베타가 1보다 크면 시장보다 더 큰 변동성을 가지며, 베타가 1보다 작으면 시장보다 더 낮은 변동성을 가집니다. 이를 통해 투자자들은 리스크와 수익 사이의 관계를 평가하여 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.
3. 포트폴리오 최적화
CAPM은 투자자가 포트폴리오를 최적화하는 데에도 활용됩니다. 포트폴리오의 기대수익과 리스크를 고려하여 특정 자산들을 조합하여 최적의 수익과 리스크 조합을 찾을 수 있습니다. 베타를 기반으로 자산들 간의 상관관계를 고려하여 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.
CAPM 활용 예제
예제 1: 주식 투자 기대수익 계산
자산 A의 베타가 1.2이고 시장 대수익률이 8%이며, 무위험 이자율이 2%라고 가정해 봅시다.
기대수익률 = 2% + 1.2 * (8% - 2%) = 2% + 1.2 * 6% = 2% + 7.2% = 9.2%
자산 A에 대한 기대수익률은 9.2%입니다.
예제 2: 포트폴리오 최적화
투자자가 자산 A와 자산 B를 포함하는 포트폴리오를 구성하려고 합니다. 자산 A의 베타는 1.2이고, 자산 B의 베타는 0.8이며, 시장 대수익률은 8%, 무위험 이자율은 2%라고 가정해 봅시다.
자산 A의 비중을 60%, 자산 B의 비중을 40%로 설정하여 기대수익률을 계산해 봅시다.
포트폴리오 베타 = 1.2 * 60% + 0.8 * 40% = 0.72 + 0.32 = 1.04
기대수익률 = 2% + 1.04 * (8% - 2%) = 2% + 1.04 * 6% = 2% + 6.24% = 8.24%
이 경우, 포트폴리오의 기대수익률은 8.24%입니다.